پشت پرده واگرایی نفت و طلا

بازار سهام

حرکت با احتیاط شاخص

دیروز شاخص کل بورس با رشد 29 واحدی (0/04 درصدی) در سطح 73 هزار و 907 واحدی ایستاد. روز گذشته بازار در محدوده مثبت شروع به کار کرد؛ تقویت چشم‌انداز کاهش نرخ سود بانکی، در کنار ارزنده شدن قیمت برخی سهام در شرایط کنونی عامل حمایت از شاخص است. اما همچنان کاهش قابل توجه حجم و ارزش معاملات نسبت به دو ماه ابتدایی سال بر هراس معامله‌گران در شرایط کنونی تاکید دارد. تداوم نگاه‌های کوتاه مدت، تشدید فشار فروش توسط معامله‌گرانی که با هدف نوسان‌گیری وارد بازار شده‌اند را به همراه دارد. احتمال تشدید فشار فروش برای تسویه معاملات اعتباری نیز عامل فشار بر شاخص است. به این ترتیب شاهد تغییر مسیر شاخص در ساعات پایانی معاملات بودیم. این عوامل در کنار کند بودن خروج اقتصاد از رکود و درنتیجه گزارش‌های مالی نامناسب شرکت‌ها با تشدید تردیدها میان معامله‌گران مانع از پایداری رشد شاخص می‌شود.

بازار ارز

حبس بازه‌ای دلار

دیروز هر دلار آمریکا با افت اندک 3 تومانی به نرخ 3457 تومان معامله شد. روز گذشته افت نرخ درهم، با توجه به برابری نرخ دلار و درهم، عامل فشار بر دلار بود. قرار گرفتن در ماه رمضان عامل دیگر فشار بر بازار ارز است. در شرایط کنونی شاهد نوسانات اندک نرخ دلار در محدوده 3450 تا 3470 تومانی هستیم. همچنین میانگین نرخ دلار در 3 ماه ابتدایی سال جاری 3468 تومان است. بنابراین به نظر می‌رسد نرخ دلار برای عبور از این سطح نیاز به محرک جدی تری داشته باشد. در شرایط کنونی چشم‌انداز افزایش عرضه توسط صرافی بانک‌ها با تقویت سمت عرضه (رشد درآمدهای نفتی) باعث تشدید احتیاط میان معامله‌گران است. همچنین فعالان اقتصادی بر لزوم تک‌نرخی شدن ارز تاکید دارند. امری که با توجه به اختلاف بیش از 400 تومانی نرخ ارز مبادله‌ای و آزاد عامل دیگر احتیاط معامله‌گران است.

بازار سکه

سیگنال اونس به سکه

دیروز هر سکه طرح جدید با افت 5 هزار تومانی همراه شد. روز پنج‌شنبه تقویت ریسک‌گریزی معامله‌گران و چشم‌انداز تدریجی شدن روند افزایش نرخ بهره آمریکا اونس را به بیشترین سطح در 2سال‌اخیر رساند. بنابراین قیمت سکه روز پنج شنبه به بیشترین سطح در یک ماه و نیم گذشته رسید. اما افت اونس از اوج دو ساله و بازگشت به زیر سطح 1300 دلاری، روز گذشته قیمت سکه را با خود همراه کرد. همچنان حمایت تقاضای محافظه‌کارانه از اونس (با نزدیک شدن به رفراندوم بریتانیا) در هفته جاری دور از انتظار نیست. با این وجود در شرایط کنونی شاهد کاهش تقاضای مناسبتی سکه به دلیل قرار گرفتن در ماه رمضان هستیم. این عامل باعث کم واکنشی سکه نسبت به رشد بازارهای اثرگذار شده است. بنابراین حباب منفی (کمتر بودن قیمت بازاری از ارزش ذاتی) سکه در هفته‌های اخیر تداوم یافته است.

بازار طلای جهانی

سومین هفته رشد اونس

اونس طلای جهانی با رشد 2 درصدی، برای سومین هفته متوالی صعودی شد. رشد تقاضای محافظه‌کارانه با تقویت احتمال خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا حرکت معامله‌گران به سمت دارایی‌های کم ریسک (اونس، ین ژاپن و فرانک سوئیس) را رقم زد. روز پنج‌شنبه نیز با اعلام نشست فدرال رزرو از تدریجی شدن روند افزایش نرخ بهره اونس به بیشترین سطح در 2 سال اخیر (1316/4 دلار) رسید. اما در ادامه کاهش احتمال خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا با رشد پوند و یورو، عامل فشار بر شاخص دلار شد و اونس را از اوج دوساله بازگرداند. در شرایط کنونی چشم‌انداز یک بار افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تقویت شده است و احتمال افزایش نرخ بهره در نشست‌های تابستان این نهاد ضعیف است. امری که می‌تواند کف حمایتی بالاتری را برای اونس رقم بزند. رفراندوم روز پنج‌شنبه بریتانیا و سخنرانی رئیس فدرال رزرو می‌تواند عامل تاثیرگذار بر اونس باشد.

بازار اوراق مسکن

تداوم سقف شکنی «تسه»ها

دیروز اوراق تسهیلات مسکن اسفند93 (تسه9312) با رشد یک درصدی همراه شدند. در شرایط کنونی رشد تقاضا با نزدیک شدن به فصل تابستان (فصل رونق مسکن) قیمت اوراق را بالاتر از 87 هزار تومان قرار داده است. همچنین قیمت آخر اوراق جدیدتر تا مرز 90 هزار تومان رسیده است. اما با توجه به رابطه مستقیم میان قیمت اوراق و نرخ سود وام، نرخ سود واقعی وام به 22/6 درصد رسیده است. بنابراین چشم‌انداز کاهش نرخ سود بانکی در سطح کلان و رشد غیرتورمی مسکن می‌تواند احتیاط را میان متقاضیان برای دریافت وام تقویت کند و مانع از جهش قیمت «تسه»ها است. با این وجود چشم‌انداز خروج تدریجی مسکن از رکود نیز چشم‌انداز رشد تدریجی «تسه»ها را ارائه می‌دهد. بنابراین تقویت سمت عرضه اوراق و امکان ارائه وام از سوی سایر بانک‌ها می‌تواند قیمت اوراق و نرخ سود وام را تعدیل کند.

بازار نفت

بازگشت نفت از سراشیبی

هر بشکه نفت خام آمریکا با افت هفتگی 2/2 درصدی به قیمت 47/98 دلار معامله شد. از ابتدای هفته تشدید فضای احتیاطی میان معامله‌گران با احتمال خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا روند نزولی نفت رقم خورد. اما روز جمعه تقویت ریسک‌پذیری معامله‌گران با کاهش احتمال خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا و با تداوم خوش‌بینی به حمایت عوامل بنیادین نفت با رشد 3/8 درصدی همراه شد. در ماه‌های اخیر خوش‌بینی‌ها به کاهش تولیدات اوپک و اختلالات سمت عرضه در کنار چشم‌انداز رشد تقاضا عامل خوش‌بینی به نفت است. گزارش‌های بین‌المللی بازگشت نفت به تعادل را در سال جاری پیش‌بینی کرده‌اند. با این وجود رشد تعداد دکل‌های نفتی (9 مورد) برای سومین هفته متوالی نگرانی‌ها برای کند شدن کاهش تولیدات آمریکا را تشدید کرده است. گلدمن ساکس اعلام کرده است که قیمت‌های بین 45 تا 50 دلار نمی‌تواند افزایش تولیدات آمریکا را رقم بزند.

دنیای اقتصاد